由萨维塔・苏布拉马尼亚姆牵头的策略师团队在6月5日发布的研报中写道：“目前风险警示信号已扎堆出现，建议投资者‘落袋为安’。”

　　上述研报称，近期约有70%的熊市预警指标相继触发，这一情况与美股历史上数次行情见顶阶段的平均表现相符。策略师苏布拉马尼亚姆指出，对标普500指数的20项估值指标分析显示，该指数在其中17项指标上处于统计意义上的高估值区间，还有8项指标的估值水平已超过互联网泡沫时期。

　　这些预警指标涵盖消费者信心、经济增长预期、并购活跃度、信贷压力，以及美联储《高级信贷官意见调查》(SLOOS)等反映信贷环境收紧的相关数据。5月公布的SLOOS显示，美国居民信贷需求持续走弱。此外，高市盈率个股大幅跑赢低市盈率个股，策略师认为这一现象意味着市场投机情绪过热。

　　苏布拉马尼亚姆表示，科技股内部表现分化加剧，表现前20%和后20%的个股之间的收益差距，创下2000年2月以来新高。她补充道，标普500指数整体走势向好，却掩盖了板块内部的剧烈波动：过去三个月，指数内表现前10%与后10%个股的收益差值，攀升至疫情暴发以来的峰值(数据统计区间为1986年至今年5月)。

　　部分科技股的杠杆水平、估值、资本密集度等基本面指标尚且稳健，但自美银证券去年11月开展相关分析以来，多数指标已出现恶化。苏布拉马尼亚姆特别指出：“企业现金流转化能力陷入停滞，投资级债券与股票供给量有所增加，股票回购规模占总市值的比重持续下滑；大型云服务商的资本支出占经营现金流的比例，预计将从2023年的40%升至今年年底的近100%。”

　　她警示称，股价大幅异动往往预示着市场稳定性下降。不过，个股仍存在跑赢大盘的机会。

　　苏布拉马尼亚姆表示：“我们看好标普500成分股中的部分标的，但并不看好这一市值加权指数整体走势。”她将标普500指数年终目标点位定为7100点。

　　本周一该指数收报约7406点，单日上涨0.3%。

　　(编译：罗琨)(中新经纬APP)